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华泰证券最新研报显示，5月国内航空公司客座率环比小幅下滑，但与2019年同期差距有所缩小。A股主要上市航司5月整体客座率达到81.3%，环比下降0.3个百分点，与2019年同期相差仅0.5个百分点，较4月的差距明显收窄。

三大航恢复至2019年同期水平

国航、东航、南航作为国内三大航空公司，5月整体供给和需求均环比提升6%左右，恢复至2019年同期的110%以上。其中国内线供需已经超过2019年同期水平，客座率达到82.6%，超过疫情前0.6个百分点。

相比之下，三大航的国际线恢复速度较慢，供需分别恢复至86%和83%，客座率为76.3%，与2019年同期相差3.3个百分点。不过随着我国免签政策的持续放宽，有望带动国际航线需求增长，推动国际线业务加速恢复。

旅客出行需求旺盛 暑运有望再创新高

端午假期期间，全国民航预计共运输旅客553万人次，日均184万人次，同比增长7.9%，较2019年同期增长7.5%，增速明显高于今年清明假期。这表明旅客出行需求依然旺盛，尤其是因私出行和旅游需求强劲。

展望未来，随着暑运的到来，航空公司有望再次迎来客流高峰。华泰证券预计客座率将继续向2019年水平靠拢，三大航有望率先走出亏损阴霾，春秋、吉祥等民营航司业绩改善也值得期待。

中长期来看，在民航供给持续收紧、需求稳步增长的双轮驱动下，航空公司的盈利能力将逐步提升。全票价放松管制后，航司有望借此实现提价，行业景气度改善将会充分兑现。航空板块或将进入新一轮盈利周期，投资价值凸显。

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